Vzácne zeminy: malý trh a investičná téma s obrovským geopolitickým vplyvom

Čína v októbri 2025 oznámila najrozsiahlejšie sprísnenie exportných kontrol na vzácne zeminy, magnety a súvisiace technológie: rozšírila licenčný režim, zakázala podporu zahraničných projektov bez predchádzajúceho súhlasu a uviedla, že žiadosti s väzbou na obranný priemysel budú odmietané. Vzácne zeminy sú malý trh s obrovským dosahom na obranu, energetiku a high-tech. Čína dominuje vo fáze spracovania, preto USA a spojenci budujú vlastné kapacity a partnerstvá, aby znížili závislosť a riziká v dodávateľských reťazcoch. Akcie ťažiarov vzácnych zemín sa zdvojnásobili či strojnásobili, Rare Earth ETF zhodnotili o 80% za posledného pol roka. Zistite ako investovať do investičnej témy "Rare Earth Minerals" a prečo.

Obsah

Vzácne zeminy tvoria len tenký plát globálneho trhu s kovmi, no ich vplyv je neporovnateľne väčší. Tieto nenápadné prvky sú neviditeľnou kabelážou moderného života.Problém je v tom, že Čína ovláda úzke hrdlo – rafináciu. USA a ich spojenci preto narýchlo zabezpečujú dodávateľské reťazce. Tento zhon sa mení na konkrétne kroky: Washington píše šeky v stovkách miliónov dolárov, Austrália škáluje spracovanie a investori naháňajú ťažiarov vzácnych zemín, ktorých akcie sa zdvojnásobili či strojnásobili.V tomto článku zistíte ako investovať do prvkov vzácnych zemín, prečo sú vzácne zeminy menej o veľkosti trhu a viac o strategickej páke. A ako rozoznať firmy, ktoré môžu ťažiť z geopolitických pretekov, od tých, ktoré sa vezú len na hype.

Vzácne zeminy: základ moderných technológií

Vzácne zeminy sa stali geopolitickou zbraňou. S podporou administratívy v USA letia akcie v tomto odvetví nahor. Najväčší nečínski producenti pridali za posledný rok 100 % až 200 %, menšie firmy často ešte viac.

Zoznam 17 chemicky príbuzných prvkov (REEs) je VIP listina pokročilých technológií. Robia zariadenia menšími, rýchlejšími a výkonnejšími. Medzi najcennejšie patria:

Neodým (Nd): super-silné magnety.
Dysprózium (Dy): magnety zvládajú teplo – spoľahlivosť v EV a HDD.
Cér (Ce): „čistič“ vo výfukových systémoch áut.
Lantán (La): zlepšuje kovy – batérie, objektívy, hybridy.

Zdroj US dept. of Energy. https://www.netl.doe.gov/resource-sustainability/critical-minerals-and-materials/rare-earth-elements

Kto ich potrebuje? Bez nich sa nezaobíde:

⚡ Energetika: palivové články, veterné turbíny, rafinácia ropy, čistenie emisií.
🛡️ Obrana: navádzanie rakiet, satelitná komunikácia.
💻 Výpočty: HDD a kľúčové elektronické komponenty.
🚗 Auto: od systémov EV po brzdové súčasti.

Zoznam kritických nerastov

REEs spadajú do širšej kategórie kritických nerastov – zoznamy sa líšia podľa ekonomiky a bezpečnostných priorít jednotlivých krajín. Strategicky významné sú napríklad:

Batériové „hviezdy”: lítium, kobalt, nikel, grafit.
Energetika a jadro: urán, karbid kremíka (výkonná elektronika).
Čipy: gálium, germánium, indium pre špičkové polovodiče.

Paradox kritických surovín

Vzácne zeminy sú zásadné, no trh je prekvapivo malý. Odvetvie dnes odhaduje veľkosť okolo ~5 mld. $. Pre porovnanie (2024): železná ruda ~274 mld. $, základné kovy ~552 mld. $, kovy a minerály spolu ~1,3 bil. $. Odhady do roku 2033 sa rozchádzajú ~8–33 mld. $ (niektoré môžu dvojito započítavať, ale všetky čakajú rast). Pointa: nejde o „veľké doláre“, ale o mocenskú páku – kto kontroluje REE, drží páku nad obranou, hi-tech a čistou energiou. Malý trh s neúmerne veľkým dosahom.

🇨🇳 Geopolitická výbušnina: „Made in China“

Nadvláda Číny nie je len o ťažbe, ale najmä o tom, čo nasleduje.

Ťažba: vyše ~60 % globálnej produkcie REE.
Spracovanie: približne ~90 % separačných/rafinérskych kapacít.

Skutočná sila je v tom druhom čísle – rafinácia mení rudu na vysokopuritné oxidy použiteľné v technike, obrane a čistej energii. To je úzke hrdlo. Roky platilo, že aj mimočínske bane (napr. Mountain Pass v USA) posielali koncentrát na spracovanie do Číny. To je obrovská vyjednávacia páka.

Dôležité minerály vysokým rizikom na strane ponuky. Zdroj: https://www.energy.gov/cmm/what-are-critical-materials-and-critical-minerals

Kritická vzácnosť vzácnych zemín nespočíva v ich zriedkavosti, ale v rafinácii

Ak sú REE také kritické, prečo si svet nepostavil vlastné spracovanie? Problém nie je vzácnosť – napriek názvu nie sú „vzácne“. Problém je rafinácia:

enormné kapitálové náklady,
špecifické know-how,
roky trvajúci tréning zručnej pracovnej sily.

Čína stavila na dlhý horizont, zvyšok sveta nie – a pretavila REE do globálneho vyjednávacieho žolíka. S obmedzovaním exportu a zákazmi niektorých technológií spracovania sa USA a spojenci pozerajú trpkej pravde do očí: nekontrolujú materiály, ktoré poháňajú obranu, energetiku a technológie. Čas na reset dodávateľských reťazcov.

Čo znamená „rafinácia“ pri vzácnych zeminách (REE)

Rafinácia pri vzácnych zeminách znamená chemické spracovanie a čistenie materiálu z bane až na oddelené, vysoko čisté produkty (oxidy alebo kovy jednotlivých prvkov, napr. Nd, Pr, Dy). V praxi sa tým často myslí aj kľúčová separácia jednotlivých prvkov, čo je pri REE najťažšia časť celého reťazca.

Proces (zjednodušene)

Úprava rudy (beneficiácia) – drvenie, mletie, flotácia → vznikne koncentrát (napr. bastnäsit, monazit).
Cracking / lúhovanie – chemický „rozklad“ minerálu (kyselinou alebo zásadou), aby sa REE preniesli do roztoku.
Separácia a rafinácia – stovky krokov extrakcie rozpúšťadlami (SX), iónovej výmeny a zrážania, ktoré rozdelia 17 veľmi podobných prvkov a odstránia nečistoty → vzniknú oddelené REO (napr. NdPr oxid).
Metalurgia – redukcia oxidov na kovy a následne zliatiny (napr. pre magnety NdFeB).

Laicky: je to ako roztriediť 17 takmer identických odtieňov farby do čistých fliaš – náročné, veľa krokov, veľa chémie.

Prečo je to pri REE náročné

Chemická príbuznosť lantanoidov → ťažko sa od seba oddeľujú.
Vysoké CAPEX/OPEX a potreba špičkového know-how.
Environmentálne nároky – práce s kyselinami/zásadami; odpady musia byť bezpečne spracované (často aj s prímesou prirodzenej rádioaktivity pri monazite).

Typické výstupné produkty

MREC – mixed rare earth carbonate (zmiešaný uhličitan REE, medziprodukt).
Oddelené REO – čisté oxidy (NdPr, Dy, Tb…).
REM – rare earth metals (kovy REE) a zliatiny (napr. pre magnety do elektromotorov a veterných turbín).

Pre investorov: prečo na tom záleží

Bariéra vstupu je práve v separácii a rafinácii (nie v samotnej ťažbe).
Marže a hodnota sa presúvajú downstream – k separácii, rafinácii a výrobe magnetov.
Vertikálna integrácia (báňa → separácia → kovy/magnety) znižuje riziko a zlepšuje ekonomiku.

Riešenie: partnerstvá verejného a súkromného sektora

Súkromný sektor sám riziko neutiahne – neistota je príliš veľká a čínske dodávky môžu presychať či obchádzať trhy. Preto vstupujú vlády. Pentagon nedávno investoval stovky miliónov dolárov do MP Materials cez konvertibilné prioritné akcie a zmluvne „poistil” odber NdPr na 10 rokov s cenovým dnom. Inými slovami: štát odrizikováva budovanie amerického reťazca magnetov z vzácnych zemín.

USA tým nekončia. Objavili sa správy o podobných „equity” dohodách s ďalšími hráčmi. Lithium Americas po úvahách Bieleho domu o možnom vstupe štátu výrazne posilnila – projekt Thacker Pass má byť najväčším producentom lítia v Severnej Amerike. A keď nemáte všetko doma, potrebujete spojencov: Austrália a Kanada – bohaté na zdroje a demokratické – sú kľúčové pre diverzifikáciu. Austrálske firmy získavajú významnú štátnu podporu na nové spracovateľské kapacity a dlhodobé dohody s odberateľmi v USA a EÚ. Toto nie je „čistý voľný trh“ – štát je kotviaci klient aj financujúci partner.

⛏️ Hráči

Mnohé krajiny sedia na ložiskách REE, no mimo Číny sa najviac deje v USA, Kanade a Austrálii. Väčší hráči (valuácia ~1 mld. $ a viac):

MP Materials (USA) – baňa Mountain Pass; tlak na vertikálnu integráciu (separácia NdPr + prvá integrovaná fabrika magnetov v USA).
Lynas Rare Earths (AUS) – jediný veľkokapacitný producent separovaných REE mimo Číny (baňa Mt Weld + spracovanie v Malajzii).
Energy Fuels (CAN/USA) – urán a REE v USA; komerčná produkcia NdPr vo fáze 1.
Ramaco Resources (USA) – z metalurgického uhlia k REE/kritickým minerálom ako druhá noha biznisu.
Iluka Resources (AUS) – ťažba minerálnych pieskov, zirkón; silné projekty a podpora v REE.
USA Rare Earth (USA) – akvizícia Less Common Metals (UK) dáva prvú výrobnú nohu; posun od „pred-revenues”.

Insight: štátne peniaze = vankúš, nie garancia

Uvidíme viac štátnych dealov – je to najrealistickejšia cesta k bezpečným dodávkam, podobne ako v polovodičoch. To je dobré pre bezpečnosť dodávok, no nie je to automatická výhra pre investorov.

Riedenie je bežné – štát kupuje nové akcie, nie vaše.
Cenové dno ≠ kontrola nákladov – náklady vedia „utiecť“.
Buzzword-inflácia – geopolitika + „AI” + „EV” ľahko nafúknu valuácie.

Záver: štát pomáha, no rozhoduje exekúcia. Najlepšie firmy sú dobre riadené, kapitálovo silné a idú k vertikálnej integrácii. Hodnota sa odomyká hlavne v spracovaní, nie len v „mať ložisko“. Sledujte varovné signály vo výkazoch a track record manažmentu.

Tabuľky TOP 10 držaných pozícií v ETF (so stručným popisom)

1) WisdomTree Strategic Metals and Rare Earths Miners UCITS ETF

Spoločnosť	Váha	Stručný popis (3–5 slov)
MP Materials	7,71 %	ťažba vzácnych zemín (USA)
Lynas Rare Earths	4,70 %	producent REE (Austrália)
Northam Platinum Holdings Ltd.	4,09 %	juhoafrický ťažiar PGM
Taseko Mines	3,65 %	ťažba medi (Kanada)
Sociedad Química y Minera de Chile (SQM)	3,33 %	lítium a priemyselné chemikálie
Aurubis AG	3,25 %	európska medená huta
Capstone Copper Corp	3,21 %	ťažba medi, Amerika
Sandfire Resources Ltd.	3,09 %	ťažba medi a zlata
Norsk Hydro ASA	3,04 %	producent hliníka
Boliden AB	2,82 %	severské základné kovy

2) VanEck Rare Earth and Strategic Metals UCITS ETF

Spoločnosť	Váha	Stručný popis (3–5 slov)
China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co., Ltd.	11,37 %	čínsky spracovateľ REE
MP Materials	10,53 %	ťažba vzácnych zemín (USA)
Lynas Rare Earths	7,17 %	producent REE (Austrália)
Albemarle	6,60 %	globálny producent lítia
Pilbara Minerals	6,00 %	austrálsky lítiový ťažiar
Shenghe Resources Holding Co., Ltd.	5,78 %	čínska firma REE
Sociedad Química y Minera de Chile (SQM)	5,50 %	lítium a chemikálie
Liontown Resources	4,85 %	dodávateľ batériových minerálov
Iluka Resources Ltd.	4,80 %	ťažba minerálnych pieskov/REE
Jinduicheng Molybdenum	4,41 %	ťažba molybdénu (Čína)

5 odporúčaní ako investovať do vzácnych zemín (REE)

Pokiaľ chceš investovať do vzácnych zemín, môžeš tak urobiť samostatne alebo Ti s investíciou rád pomôžem. Stačí mi napísať na email roland @ pepp . sk, cez kontaktný formulár alebo tu: pepp.sk/chcem-investovat

REE ber ako satelit k hlavnému portfóliu (akcie/dlhopisy) a pravidelne rebalansuj, nie ako „all-in“ stávku. Do 10% tvojich investovateľných aktív je OK ako satelitná stratégia.
Môžeš nakupovať jednotlivé akcie firiem spomenutých v článku (napr. MP Materials, Lynas, Iluka, SQM), čím získaš koncentrovanú expozíciu na konkrétny segment (ťažba, spracovanie, magnety).
Jednoduchšou cestou je nákup ETF, napr. WisdomTree Strategic Metals and Rare Earths Miners UCITS ETF alebo VanEck Rare Earth and Strategic Metals UCITS ETF, ktoré rozkladajú riziko medzi viaceré spoločnosti.
Pri výbere ETF sleduj TER, veľkosť fondu a likviditu, spôsob replikácie, domicil/UCITS a menové riziko (EUR vs. USD, prípadné hedžovanie).
REE sú cyklické a volatilné – ceny akcií často viac kolíšu než samotné kovy; zvoľ preto primeranú veľkosť pozície a priemerovanie nákupov. Dôležité je pochopiť, kde firma zarába: ruda ≠ hotový produkt – najväčšia pridaná hodnota býva v separácii/rafinácii a vo výrobe magnetov. Počítaj s geopolitickým rizikom (exportné obmedzenia, dotácie, povolenia), ktoré vie krátkodobo hýbať cenami.

Máte záujem o investovanie? Kde bude Váš účet vedený:

Ak máte záujem o investovanie do Rare Earth Minerals, budete potrebovať účet v slovenskej spoločnosti European Investment Centre, o.c.p., a.s. (ďalej len EIC).

Ako otvoriť účet v EIC?

Ja osobne Vám viem otvoriť účet v EIC. Mám licenciu NBS číslo 259400 a využívam SFA služby spoločnosti FInportal, a.s., ktorá má licenciu NBS s číslom 119713.

Podrobný proces otvorenia účtu nájdte v článku tu: Ako si otvoriť účet v EIC a začať investovať bez starostí

Účet v EIC vám tiež otvorí takmer každý finančný agent na Slovensku. EIC má 76 spolupracujúcich členov, pre ktorých pracujú stovky finančných agentov, ktorí sú oprávnení poskytovať vám investičnú službu investičného poradenstva.

Kto je EIC, o.c.p., a.s.

EIC má od Národnej Banky Slovenska licenciu obchodníka s cennými papiermi a podlieha dohľadu NBS a je účastníkom Garančného fondu investícií.

European Investment Centre, o.c.p., a.s. vedie osobné investičné účty investorov. Pri podpise zmluvnej dokumentácie investor dostane vlastný prístupový kód a heslo, prostredníctvom ktorých si môže stav svojej investície kontrolovať v mobilnej aplikácii pre iOS, Android alebo na webe. O vývoji a aktuálnom stave portfólia je investor taktiež informovaný formou emailových výpisov z účtu zasielaných po každej transakcii.

Viac ako 100.000 investorov má otvorené účty v EIC a hodnota klientskych aktív v EIC presahuje 1 miliardu Euro (k 30.06.2025). Vďaka tomu je EIC najväčšia spoločnosť vo svojom odbore na Slovensku. EIC pôsobí na Slovensku od roku 2012.

25 rokov sa venujem finančným trhom a investovaniu. Dlho som hľadal spôsob ako zorganizovať sporenie a investovanie pre seba, svojich blízkych a priateľov. Vďaka exkluzívnej dohode s EIC, sme dosiahli poplatky výrazne nižšie ako inde, nulové zdanenie a potenciálne vyššie výnosy.

Vytvorili sme portfólio, do ktorého investujem svoje osobné a rodinné peniaze a za rovnako výhodných podmienok môžete investovať aj vy. Máte záruku, že o Vaše peniaze sa starám rovnako ako o svoje vlastné. Všetky naše portfóliá v EIC nájdete tu.

Čo sú vzácne zeminy (rare earths) a prečo sú dôležité?

Vzácne zeminy sú skupina 17 chemicky príbuzných prvkov (lantanoidy + ytrium; často sa uvádza aj skandium). Majú unikátne magnetické, optické a katalytické vlastnosti a sú nevyhnutné pre vysokovýkonné magnety (elektromotory, veterné turbíny), elektroniku, obranný priemysel či čistenie emisií. Ich trh je malý, no vplyv na moderné technológie a dodávateľské reťazce je veľký.

Ako môžem investovať do kovov vzácnych zemín?

Najčastejšie cez: 1) akcie ťažiarov a spracovateľov (napr. firmy s ťažbou, separáciou a výrobou magnetov), 2) ETF zamerané na vzácne zeminy a strategické kovy (rozkladajú riziko naprieč firmami), 3) širšie „kritické suroviny“ ETF. Pri akciách sledujte, či má firma prístup k separácii/rafinácii a dlhodobé odberateľské zmluvy.

Aké sú hlavné riziká investovania do vzácnych zemín?

Vysoká volatilita cien a dopytu, regulačné zásahy (exportné licencie, dotácie), technologické zmeny a substitúcie, projektové riziká (meškania, rozpočty), geopolitická koncentrácia spracovania v jednej krajine a riedenie akcionárov pri častom navyšovaní kapitálu.

Ktorá časť hodnotového reťazca má najvyšší potenciál?

Najvyššia pridaná hodnota býva v separácii/rafinácii a vo výrobe magnetov (NdFeB), nie v samotnej ťažbe rudy. Vertikálne integrované firmy (baňa → separácia → kovy/zliatiny → magnety) majú spravidla lepšiu vyjednávaciu pozíciu a odolnejšiu ekonomiku.

Je rozdiel medzi ‚vzácnymi zeminami‘ a ‚vzácnymi kovmi‘?

Áno. ‚Vzácne zeminy‘ (rare earths) sú lantanoidy + Y (príp. Sc). ‚Vzácne kovy‘ v slovenskej praxi zvyčajne znamenajú zlato, striebro a platinové kovy; nejde o to isté. Pre investičné texty používajte radšej termíny vzácne zeminy / prvky vzácnych zemín (REE) alebo kovy vzácnych zemín.

Ako veľkú časť portfólia má zmysel alokovať do REE tém?

Keďže ide o malý a volatilný sektor, bežný investor zvažuje skôr menšiu tematickú prirážku (napr. 1–5 % portfólia) a preferuje diverzifikované ETF pred jednotlivými rizikovými projektmi. Dôležitá je disciplína (rebalans), sledovanie regulačných zmien a zameranie na firmy s preukázanou exekúciou v spracovaní.

Prvky vzácnych zemín. Ako investovať do globálneho boja o kontrolu nad vzácnymi minerálmi.