Október v skratke
Október priniesol na finančné trhy zaujímavý obrat. Kým začiatkom mesiaca americké akcie ešte prekonávali historické maximá, koniec mesiaca patril výraznému výpredaju technologických spoločností. Investori začali klásť otázku, ktorá sa pri nadšení z umelej inteligencie dostávala do úzadia: Kedy sa stovky miliárd dolárov investovaných do AI skutočne vrátia?
Technologický Nasdaq stratil za mesiac približne 5,2 %, zatiaľ čo tradičnejší Dow Jones mierne vzrástol. Európske akcie si viedli prekvapivo dobre.
Na dlhopisových trhoch sa situácia po septembrovom výpredaji čiastočne upokojila. Americké a nemecké štátne dlhopisy zaznamenali pokles výnosov, a teda rast cien. Výnimkou bolo Francúzsko, kde sa investori naďalej obávajú vysokého zadlženia a politickej nestability.
Ropa Brent zdražela o viac než 14 % a zlato pokračovalo v poklese. Centrálne banky síce v októbri úrokové sadzby nezmenili, ale ďalšie zvyšovanie úrokov zostáva v hre.
Ako sa darilo jednotlivým trhom?
📊 Október v číslach:
🇺🇸 S&P 500: −1,2 %
💻 Nasdaq: −5,2 %
🇪🇺 Európsky STOXX 600: +2,4 %
🛢️ Ropa Brent: +14,3 %
🥇 Zlato: −6,5 %
Ide o približnú výkonnosť za október do posledného obchodného dňa, 30. októbra. Akciové indexy sú uvedené v miestnych menách, bez dividend. Výkonnosť eurového investora sa môže líšiť vplyvom menového kurzu.
1. Hlavný príbeh mesiaca: AI už nestačí sľubovať budúcnosť
Umelá inteligencia bola počas posledných rokov jedným z hlavných motorov rastu akciových trhov.
Spoločnosti investujú obrovské sumy do dátových centier, procesorov, elektrickej infraštruktúry a vývoja modelov umelej inteligencie. Investori očakávajú, že tieto investície prinesú v budúcnosti výrazne vyššie príjmy a zisky.
Dlho sa zdalo, že trh je ochotný zaplatiť prakticky akúkoľvek cenu za spoločnosti spojené s AI.
Október ukázal, že táto ochota má svoje hranice.
Výpredaj vyvrcholil v piatok 30. októbra. Akcie Intelu stratili 28,6 % za jediný deň. Nvidia oslabila o 4,2 %, AMD o 10,9 % a index výrobcov polovodičov SOX sa prepadol o 7,2 %.
Celý Nasdaq Composite klesol o 2,86 %, čo bol jeho najhorší deň od začiatku júna. Od historického maxima zo 6. októbra sa už vzdialil o 7,8 %.
Problémom pritom nie je nevyhnutne nedostatok dopytu po umelej inteligencii.
Problémom je rozdiel medzi tým, koľko spoločnosti investujú dnes, a tým, koľko na týchto investíciách dokážu zarobiť.
Veľké technologické spoločnosti postupne zvyšujú kapitálové výdavky. To znamená, že aj spoločnosť s rastúcimi tržbami a účtovným ziskom môže mať slabší voľný peňažný tok.
Práve naň sa investori začali viac sústreďovať.
Výsledky firiem ako Amazon, Alphabet a Intel vyvolali obavy, že náklady na budovanie AI infraštruktúry rastú rýchlejšie než jej komerčné využitie.
Napriek tomu nemožno hovoriť o všeobecnom kolapse firemných ziskov. Podľa údajov LSEG prekonalo očakávania analytikov približne 82 % spoločností z indexu S&P 500, ktoré už zverejnili výsledky. Očakávaný medziročný rast ziskov za tretí štvrťrok dosahoval približne 31,6 %.
Znamená to koniec AI boomu?
Nie nevyhnutne.
Analytici Goldman Sachs už v septembri upozorňovali, že investície do AI tvoria mimoriadne veľkú časť rastu ziskov amerických spoločností. Ich príspevok však môže v nasledujúcich rokoch slabnúť.
Podobne UBS vo svojom komentári z 30. októbra zdôrazňuje, že dopyt po AI zostáva silný, no rastie riziko, že tempo investícií predbehne schopnosť spoločností vytvárať zodpovedajúce výnosy.
To je podľa mňa najdôležitejší odkaz októbra.
Investori neprestali veriť umelej inteligencii. Prestali však automaticky veriť, že každá investícia do AI bude výnosná.
Vyše 30 rokov sa venujem finančným trhom a investovaniu. Dlho som hľadal a spôsob ako zorganizovať sporenie a investovanie pre seba, svojich blízkych a priateľov. Vďaka exkluzívnej dohode s EIC, sme dosiahli poplatky výrazne nižšie ako v inde, nulové zdanenie a potenciánlne vyššie výnosy.
Vytvorili sme rodinu investičných portfólií, do ktorých investujem svoje osobné a rodinné peniaze. Za rovnako výhodných podmienok môžete investovať aj vy. Máte záruku, že o Vaše peniaze sa starám rovnako ako o svoje vlastné. Všetky naše portfóliá v EIC nájdete tu.